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佰維存儲（BIWIN）是中國領先的存儲解決方案企業，具備「主控晶片自研 + 先進封測 + 存儲模組」全鏈條能力，業務覆蓋嵌入式存儲、PC 存儲、工車規存儲及企業級存儲。公司重點布局 AI 端側存儲與先進封測領域，受益於 AI 硬件需求增長、存儲週期復甦及國產替代趨勢，具備長期成長潛力。核心關注點包括全鏈條技術優勢、高端存儲產品升級及國產化機遇，同時需關注港股上市進度、技術迭代及客戶需求波動風險。
公司核心概覽
佰維存儲是國內具備「主控晶片自研 + 先進封測 + 存儲模組」全鏈條能力的存儲龍頭企業，核心模式為「存儲產品 + 封測服務」雙輪驅動。核心產品覆蓋嵌入式存儲、PC 存儲、工業及車規級存儲、企業級存儲，重點布局 AI 端側存儲與先進封測賽道，深度匹配 AR/VR、AI 終端、邊緣計算等新興場景需求。公司為 A 股科創板上市公司（688525.SH），2026 年 5 月 12 日重新向港交所遞交 H 股上市申請，獨家保薦人為華泰國際，目前處於審核問詢階段，港股上市進程有序推進。
賽道與行業地位
公司所處賽道為 AI 端側存儲與存儲先進封測，是 AI 存儲產業鏈中增速最快的細分方向之一。2025 年全球端側 AI 配套硬件存儲市場規模達 326 億美元，預計 2026 年增長至 468 億美元，同比增速達 43.6%，顯著高於行業整體水平。
公司是國內嵌入式存儲賽道第一梯隊企業，在端側 AI 存儲、小尺寸封裝存儲領域具備技術優勢；先進封測產能覆蓋國內頭部存儲廠商，是國內少數實現存儲主控晶片規模化自研的企業。
經營與財務表現
- 營收： 受益於存儲行業周期反轉與 AI 需求爆發，2025 年營收實現高速增長，2026 年上半年收入規模同比增長超一倍。
- 盈利： 2025 年實現扭虧為盈，2026 年上半年預計歸母淨利潤不低於 70 億元，同比實現爆發式增長，核心驅動來自存儲產品量價齊升與產品結構升級。
- 質量： 工業及車規級、AI 存儲等高毛利產品占比持續提升，封測業務協同效應逐步顯現，整體毛利率隨行業周期上行持續改善。
打新核心價值點
- 細分賽道紅利： 深度受益於端側 AI 硬件爆發，嵌入式存儲、小尺寸封裝產品需求快速增長，賽道增速遠超存儲行業平均水平。
- 全鏈條布局： 自研主控晶片 + 先進封測能力形成垂直整合優勢，盈利彈性高於純模組廠商，技術壁壘更加突出。
- 國產替代空間： 存儲封測與嵌入式存儲國產化率仍處於較低水平，公司作為本土核心廠商，長期替代空間充足。
核心風險量化
- 上市進度風險： 2025 年首次遞表已失效，本次審核存在問詢周期拉長、年內無法完成掛牌的可能。
- 技術迭代風險： 端側 AI 存儲技術更新速度快，若研發進度無法跟上行業標準升級，可能削弱競爭優勢。
- 客戶波動風險： 下游消費電子客戶需求波動較大，新興 AI 客戶拓展與放量進度存在不確定性。