公司核心概覽

北京君正是國內稀缺的全球化「存儲 + 計算 + 模擬」全產品線芯片設計廠商，核心模式為「車規級存儲 + 工業級計算 + 模擬芯片」協同布局，可對標海外 ISSI（已被公司收購）與微控制器廠商的融合體。產品廣泛應用於汽車電子、工業醫療、AIoT、智能安防等高可靠場景，是國內少數通過全球主流車企完整認證的存儲芯片供應商。

公司為 A 股創業板上市公司（300223.SZ），2026 年 7 月 30 日通過港交所上市聆訊，8 月更新聆訊後資料集，獨家保薦人為國泰君安國際，預計 2026 年 11-12 月正式掛牌。

賽道與行業地位

公司所處賽道為車規級存儲與高可靠半導體，是半導體領域國產替代空間最明確的細分賽道之一。

2025 年全球車規存儲市場規模約 78.8 億美元，預計 2026-2034 年複合增速達 10.59%。新能源汽車與智能駕駛滲透率提升，帶動單車存儲價值量翻倍增長。

公司旗下 ISSI 在全球車規 SRAM 領域市占率排名第二，車規 DRAM 領域位列全球前七，是國內車規存儲賽道的絕對龍頭。在工業級存儲領域也具備全球競爭力，目前暫無同體量國產直接競品。

經營與財務表現

• 營收：2025 年總營收 47.41 億元人民幣；2026 年一季度營收 15.60 億元，同比增長 47.12%，汽車電子業務收入占比超過 40%。
• 盈利：2025 年歸母淨利潤 3.75 億元；2026 年一季度淨利潤 3.20 億元，同比大幅增長，存儲周期反轉與產品結構升級帶動盈利快速釋放。
• 質量：2026 年一季度綜合毛利率提升至 42.58%，車規級產品毛利率顯著高於消費級。客戶覆蓋全球頭部車企與 Tier1 廠商，訂單穩定性較強。

打新核心價值點

• 稀缺性：港股市場唯一純車規存儲芯片標的，「存儲 + 計算 + 模擬」全布局模式在全球半導體板塊具備獨特性。
• 成長空間：車規存儲國產替代仍處於早期階段，公司認證壁壘深厚，疊加 AIoT 與工業市場需求，長期業績增長確定性較強。
• 周期紅利：存儲行業處於上行周期，量價齊升帶動業績彈性充足，H 股發行對應估值具備安全邊際。

核心風險量化

• 周期波動風險：存儲行業具有強周期性，若下游汽車、消費電子需求不及預期，產品價格與業績可能出現階段性回調。
• 估值風險：截至 2026 年 8 月，A 股市值約 670 億元人民幣，若 H 股發行溢價過高，首日上漲空間可能被壓縮。
• 競爭風險：面臨美光、賽普拉斯等海外原廠競爭，國內廠商加速布局車規賽道，長期競爭烈度可能提升。