從 SpaceX 打新亂象，看穩定幣進入全球股票市場的新入口

SpaceX上市和SPCX申購，可能會成為穩定幣進入傳統股票市場的一個標誌性事件。

這次事件最熱鬧的地方，不只是SpaceX本身的明星光環，而是大量crypto用戶第一次以穩定幣路徑參與美股IPO。用戶關心的不再只是鏈上收益、交易所活動、IEO額度，而是：能不能用USDT/USDC更高效地接觸全球最稀缺的股票資產。

但熱度背後，也暴露出一個非常現實的問題：傳統金融里的「貨」，不是你有流量就一定能拿到。

在這次SPCX申購中，多家加密平台開放入口，但最终执行結果差異很大。公開資訊和社群整理顯示，Stockcoin.ai給出了6.4%中籤率；Kraken侧有人均約4.2股的分配口徑；Gate採用按比例配股；Bybit、Bitget等平台則以退款、年化補償、手續費券等方式處理用戶預期落差。

這件事給產業上了一課：加密交易所擅長做用戶、做撮合、做活動，但IPO和Pre-IPO的核心能力，其實是傳統金融能力。谁能提前鎖定額度，谁能控制超募，谁能把上游通道、券商、託管、結算、合規和用戶交付全部串起來，谁才是真正的股票資產入口。

尤其当多個平台依賴同一個上游分發方時，一旦上游額度被削減，後端所有平台都會被動。用戶看見的是「沒中」「退款」「補償」，但平台內部真實面對的是套保、穩定幣磨損、客服壓力、品牌信用和合作方信任的連鎖反應。

從這個角度看，SPCX不是一次普通打新，而是一次壓力測試。它測试的不是谁海報做得更快，而是谁真的有貨，谁敢控制預期，谁能在額度不確定時少賣一點，而不是先把用戶資金吸進來。

這也是穩定幣參與傳統股票市場的核心趨勢：未來的競爭不只是「鏈上資產代幣化」，而是「全球股票資產的穩定幣化入口」。一級市場、一級半市場、IPO、二級現貨、股票永續合約，都可能被重新組織。用戶會越來越習慣用穩定幣進入全球資產，但也會越來越在意底層資產是否真實、路徑是否清晰、平台是否專業。

圍繞這次事件，我們ChainTimes快鏈採訪了Stockcoin.ai創辦人Charles。

ChainTimes：這次SpaceX / SPCX申購為什麼會引起這麼大關注？

Charles：因為它不是一次簡單的熱點，而是crypto用戶第一次大規模用穩定幣參與全球頂級股票資產的IPO機會。
以前大家說穩定幣改變金融，很多時候還是停留在轉帳、支付、鏈上理財。但這一次用戶很直接：我有USDT或USDC，我想參與SpaceX這樣的資產，我希望流程比傳統券商更順滑，資金效率更高。

但IPO最核心的是確定性。不是說你開一個頁面、做一個活動，用戶就一定能拿到貨。真正难的是上游額度、分配規則、結算鏈路和交付能力。对我們來說，SpaceX是一次大考，我們希望給用戶的是透明、高效、可兌現的配置路徑，而不是過度行銷。

ChainTimes：外界最關心的問題是，Stockcoin.ai為什麼能做到6.4%中籤率？你们到底怎麼拿到貨的？

Charles：這背後沒有捷徑，就是提前跑通多条傳統金融渠道。

這次為了拿額度，我們至少跑過20個渠道，包括不同層級的一級市場、IPO block、錨定和機構分配資源。很多人只看到最後頁面上的一個申購按鈕，但平台背後其實要做大量非常傳統、非常瑣碎的工作：確認額度、確認交割、確認託管、確認結算安排，還要判斷哪些額度是真實可交付的。

我們一開始並不知道最终能拿到多少，所以非常謹慎。最早只開放了10萬美元額度，因為我們不想超募。後來更多額度確定後，又開放了200萬美元，也很快被打完。

对新平台來說，消耗用戶預期是非常傷的。寧願少賣，也不要卖一個自己無法兌現的預期。6.4%中籤率不是行銷話術，而是我們在真實額度、用戶規模和風險控制之間做出的結果。

ChainTimes：你怎麼看這次部分平台退款、補貼，以及社群对Kraken/xStocks鏈路的爭議？

Charles：我不想簡單評價某一家平台，但這件事說明一個問題：傳統金融資產和crypto流量之間，不能只靠一個中間層連接。

如果一個平台沒有自己的貨源能力，只是把用戶流量接到另一個上游，那麼一旦上游額度不夠，平台就只能臨時退款、補償、解釋。用戶資金佔用、套保失敗、穩定幣兌換損耗，這些都是實際成本。

我一直認為，華人交易所和crypto平台本身有很強的用戶營運能力，也有更高的市場份額。長期來看，大家應該自己去建立股票資產通道，而不是完全依賴別人分發。

穩定幣滲透傳統金融是大趨勢，但它需要時間，也需要真正懂交易、懂清算、懂合規、懂用戶預期管理的团队。

ChainTimes：Stockcoin.ai不只是做IPO，你们对股票交易入口的完整設想是什麼？

Charles：IPO是我們的核心業務之一，但不是全部。我們想做的是全球股票資產配置的統一入口。

用戶可以在Stockcoin.ai里參與優質公司的Pre-IPO和IPO，也可以買股票現貨，還可以交易股票永續合約。一級、一級半、二級，再到衍生品，我們希望把這些傳統上非常割裂的環节，用穩定幣帳戶重新連接起來。

現貨業務上，我們與持牌券商HabitTrade深度協作，透過其合規牌照和交易通道，實現USDT與美股的順暢結算。用戶買到的不是一個簡單的價格影子，而是有破產隔離安排、1:1對應真實股票資產的持倉，只是用穩定幣進行結算。

股票永續合約方面，我們強調24/7連續交易、訂單簿深度和風控機制。系統由前富途核心架構師參與搭建，撮合性能支援20萬TPS。我們也依托重要股東Amber Group的機構級做市能力，讓初期訂單簿就有足夠深度和較窄點差。同時，我們內建指數平滑和偏離限制，減少非交易時段惡意插針導致異常強平的風險。

簡單說，現貨追求資產真實、透明和安全；合約追求性能、深度和風控。

ChainTimes：你们一直強調AI Native，AI在股票交易平台里到底有什麼實際價值？

Charles：AI Native不是貼標籤。我們希望AI真正進入交易全流程。

第一是即時風險護欄。AI會結合即時行情和用戶倉位，動態識別風險閾值。如果用戶在劇烈波動里出現明顯風險，系統會給出智慧提醒，幫助他避免盲目操作。

第二是智慧復盤。很多散戶虧錢不是因為不會看行情，而是沒有交易紀律。我們的AI會追蹤用戶交易行為，生成復盤報告，指出哪些時段容易情緒化交易，哪些資產配置可能存在偏差。我們希望把機構交易員的復盤習慣產品化，讓普通用戶也能持續進化自己的交易系統。

ChainTimes：未來還有哪些機會？

Charles：SpaceX只是開始。後面Anthropic、OpenAI這類頂級資產，都會持續吸引全球投資者關注。我們也在香港、纽約尋找更多港股、美股IPO和一級市場block機會，希望讓用戶用USDT更早、更順滑地參與。

同時，我們已經上線部分主流韓股標的，未來還會逐步擴展港股、台股等市場。我們的目標不是做一個短期熱點平台，而是成為全球第一家真正跑通股票一級、一級半、二級和衍生品的穩定幣股票交易所。

Stockcoin.ai好在哪裡？我覺得核心是三點：第一，有真實股票資產和合規通道；第二，有穩定幣用戶熟悉的交易體驗；第三，有自己拿貨、控風險、交付用戶預期的能力。

這次SPCX讓很多用戶意識到，參與傳統優質資產，最重要的不是谁聲音最大，而是谁真的能把複雜流程變簡單，把不確定的市場变成尽量確定的交付。我們希望Stockcoin.ai就是這樣的入口。

ChainTimes小編觀察

從更大的產業敘事看，穩定幣進入傳統金融市場，可能不會以一個宏大口號突然完成，而是會從一次次具體資產、具體申購、具體交易體驗里慢慢發生。SpaceX打新暴露了問題，也證明了需求：crypto用戶想要更好的全球資產，傳統金融也需要新的流動性入口。這個方向非常值得看好，但它不會只靠流量、行銷或短期補貼跑通。接下來，整個crypto產業需要補上更扎實的金融基礎設施能力：真實資產、合規通道、風控系統、清算能力和用戶信任。谁能把這些苦活做好，谁就有機會成為下一代全球資產配置入口。