公司核心概览

佰维存储是国内具备「主控芯片自研 + 先进封测 + 存储模组」全链条能力的存储龙头，核心模式为 “存储产品 + 封测服务” 双轮驱动，核心产品覆盖嵌入式存储、PC 存储、工车规存储、企业级存储，重点布局 AI 端侧存储与先进封测赛道，深度匹配 AR/VR、AI 终端、边缘计算等新兴场景需求。公司为 A 股科创板上市公司（688525.SH），2026 年 5 月 12 日重新向港交所递交 H 股上市申请，独家保荐人为华泰国际，目前处于审核问询阶段，港股上市进程有序推进。

赛道与行业地位

所属赛道为 AI 端侧存储与存储先进封测，是 AI 存储产业链中增速最快的细分方向之一。2025 年全球端侧 AI 配套硬件存储市场规模达 326 亿美元，预计 2026 年增长至 468 亿美元，同比增速达 43.6%，显著高于行业整体水平。

公司是国内嵌入式存储赛道第一梯队厂商，在端侧 AI 存储、小尺寸封装存储领域具备技术优势，先进封测产能覆盖国内头部存储厂商，是国内少数实现存储主控芯片规模化自研的企业。

经营与财务表现

• 营收：受益于存储行业周期反转与 AI 需求爆发，2025 年营收实现高速增长，2026 年上半年收入规模同比翻倍以上增长。
• 盈利：2025 年实现扭亏为盈，2026 年上半年预计归母净利润不低于 70 亿元，同比实现爆发式增长，核心驱动来自存储产品量价齐升与产品结构升级。
• 质量：工车规、AI 存储等高毛利产品占比持续提升，封测业务协同效应逐步显现，整体毛利率随行业周期上行持续改善。

打新核心价值点

• 细分赛道红利：深度受益于端侧 AI 硬件爆发，嵌入式存储、小尺寸封装产品需求激增，赛道增速远超存储行业平均。
• 全链条布局：自研主控芯片 + 先进封测能力形成垂直整合优势，盈利弹性高于纯模组厂商，技术壁垒更突出。
• 国产替代空间：存储封测与嵌入式存储国产化率仍处于低位，公司作为本土核心厂商，长期替代空间充足。

核心风险量化

• 上市进度风险：2025 年首次递表已失效，本次审核存在问询周期拉长、年内无法完成挂牌的可能。
• 技术迭代风险：端侧 AI 存储技术迭代速度快，若研发进度跟不上行业标准升级，可能丧失竞争优势。
• 客户波动风险：下游消费电子客户需求波动较大，新兴 AI 客户拓展与上量进度存在不确定性。