公司核心概览

江波龙是全球领先的独立品牌半导体存储器厂商，国内独立存储模组赛道龙头，核心模式为 “多品牌矩阵 + 全球化渠道 + 全场景存储产品”，拥有 FORESEE、雷克沙（Lexar）、Zilia 三大核心品牌，覆盖嵌入式存储、固态硬盘、移动存储、内存条四大产品线，应用场景延伸至 AI 服务器、工业车规、消费电子等领域。公司为 A 股创业板上市公司（301308.SZ），2026 年 5 月 29 日重新向港交所递交 H 股上市申请，联席保荐人为中信证券、花旗，目前处于港交所审核阶段，若顺利推进预计 2026 年 12 月前后挂牌。

赛道与行业地位

所属赛道为存储模组与 AI 企业级存储，是 AI 算力产业链的核心上游环节。2025 年全球存储芯片市场规模反弹至 2215.7 亿美元，AI 驱动下 2026 年市场规模预计同比增长超 12%，其中企业级 SSD、HBM 配套存储是增速最高的细分方向。

公司 2025 年位列全球独立半导体存储器厂商第二名、中国第一名，全球市占率 1.2%，在消费级存储、高端 NVMe SSD 领域具备全球竞争力，是国内少数具备全球化品牌与渠道能力的存储厂商。

经营与财务表现

• 营收：2023-2025 年营收分别为 101.25 亿元、174.64 亿元、227.66 亿元，三年复合增速接近 50%；2026 年上半年预计营收 220-250 亿元，同比增长 115%-145%。
• 盈利：2023 年亏损 8.37 亿元，2025 年归母净利润 14.23 亿元，同比增长 185.41%；2026 年上半年预计归母净利润 92-110 亿元，同比增长超 620 倍，存储涨价周期下盈利弹性爆发。
• 质量：2026 年综合毛利率提升至 55% 以上，AI 高端存储产品占比持续提升，海外收入占比超六成，全球化经营分散区域风险。

打新核心价值点

• 赛道景气：AI 算力大规模部署带动企业级存储需求激增，行业处于超级上行周期，业绩爆发确定性强。
• 龙头优势：国内独立存储模组龙头，品牌矩阵完善，海外渠道布局深厚，受益于存储国产替代与全球化双重红利。
• 成长弹性：AI 高端存储器、车规存储业务快速放量，叠加主控芯片自研与封测产能布局，长期盈利提升空间明确。

核心风险量化

• 周期见顶风险：存储产品价格周期性极强，本轮涨价周期若提前见顶回落，业绩增速将出现大幅下滑。
• 上市进度风险：2025 年首次递表曾因有效期届满失效，本次审核进度存在不确定性，年底挂牌存在变数。
• 技术壁垒风险：核心存储晶圆与高端主控依赖外部供应，技术自主化程度不及国际原厂，产业链话语权较弱。