Обзор компании

Longsys является одним из ведущих мировых производителей независимых брендов полупроводниковой памяти и лидером китайского рынка независимых модулей памяти. Бизнес-модель компании основана на сочетании «мультибрендовой структуры + глобальных каналов продаж + полного спектра решений хранения данных».

Компания владеет тремя ключевыми брендами: FORESEE, Lexar и Zilia, предлагая продукты в четырёх основных направлениях: встроенная память, SSD, портативные накопители и модули памяти. Продукция применяется в AI-серверах, автомобильной промышленности, потребительской электронике и других сферах.

Longsys является компанией, зарегистрированной на китайской бирже ChiNext (301308.SZ). 29 мая 2026 года компания повторно подала заявку на листинг H-акций на Гонконгской фондовой бирже. Совместными спонсорами выступают CITIC Securities и Citi. В настоящее время заявка находится на рассмотрении HKEX, возможный листинг ожидается примерно в декабре 2026 года.

Отрасль и положение на рынке

Компания работает в сегменте модулей памяти и корпоративных решений хранения данных для AI — ключевом звене цепочки поставок искусственного интеллекта.

В 2025 году мировой рынок микросхем памяти восстановился до 221,57 млрд долларов США. Благодаря развитию AI ожидается рост рынка более чем на 12% в 2026 году, при этом корпоративные SSD и решения хранения для HBM являются наиболее быстрорастущими направлениями.

В 2025 году Longsys заняла второе место в мире и первое место в Китае среди независимых производителей полупроводниковой памяти, с глобальной долей рынка около 1,2%. Компания обладает конкурентоспособностью в потребительских накопителях и высокопроизводительных NVMe SSD, являясь одной из немногих китайских компаний с глобальным брендом и каналами продаж.

Операционные и финансовые показатели

• Выручка: В 2023-2025 годах выручка составила 10,125 млрд юаней, 17,464 млрд юаней и 22,766 млрд юаней соответственно. Среднегодовой темп роста за три года составил около 50%. В первой половине 2026 года ожидается выручка 22-25 млрд юаней, рост на 115%-145% год к году.
• Прибыльность: В 2023 году компания получила убыток 837 млн юаней, однако в 2025 году чистая прибыль, принадлежащая акционерам, достигла 1,423 млрд юаней, увеличившись на 185,41%. В первой половине 2026 года ожидается прибыль 9,2-11 млрд юаней, что более чем в 620 раз выше прошлогоднего уровня.
• Качество бизнеса: В 2026 году валовая маржа ожидается выше 55%. Доля AI-ориентированных продуктов хранения продолжает расти, а зарубежная выручка превышает 60%, снижая региональные риски.

Ключевые инвестиционные преимущества IPO

• Рост отрасли: Масштабное внедрение AI-инфраструктуры стимулирует спрос на корпоративные системы хранения данных.
• Лидерские позиции: Longsys является лидером Китая в области независимых модулей памяти, обладает сильным брендовым портфелем и глобальными каналами продаж.
• Потенциал роста: Ускоренное развитие AI-памяти и автомобильных решений хранения, а также собственные разработки контроллеров и расширение производственных мощностей создают долгосрочный потенциал роста прибыли.

Основные риски

• Риск завершения цикла роста: Цены на память отличаются высокой цикличностью. Если текущий цикл роста цен завершится раньше ожиданий, темпы роста прибыли могут значительно снизиться.
• Риск листинга: Предыдущая заявка на листинг в 2025 году утратила силу после окончания срока действия. Текущий процесс рассмотрения остаётся неопределённым.
• Технологический риск: Производство ключевых компонентов памяти и передовых контроллеров частично зависит от внешних поставщиков, а технологическая самостоятельность уступает ведущим мировым производителям.